Особенности и возможности использования фьючерса на Индекс ММВБ

С 29 июня 2007 года на Срочном рынке Группы ММВБ обращается фьючерсный контракт на Индекс ММВБ.

Спецификация Фьючерса на Индекс ММВБ

Фьючерс на Индекс ММВБ – производный финансовый инструмент, базовым активом которого является значение Индекса ММВБ. Сделки с фьючерсом на фондовый индекс можно представить как операции с портфелем ценных бумаг, входящих в базу расчета данного индекса, сформированным в соответствии со структурой самого индекса, но при этом со значительно меньшими транзакционными издержками. Фьючерсы на фондовые индексы по своей природе являются расчетными срочными контрактами, поэтому поставка ценных бумаг при их исполнении не осуществляется.

Фьючерс на Индекс ММВБ котируется в пунктах цены, при этом одному пункту цены фьючерсного контракта соответствует 0,01 пункта Индекса ММВБ. Например, значению Индекса ММВБ 1502,30 будет соответствовать цена фьючерса на Индекс ММВБ 150 230 пунктов цены. В результате, из котировки контракта устраняется «лишний» знак – «запятая».

Стоимостной объем фьючерсного контракта на Индекс ММВБ равен произведению 100 руб. и котируемого значения Индекса ММВБ. В связи с этим цена контракта в пунктах полностью соответствует стоимостному объему контракта.

Минимальный шаг цены (тик) фьючерса на Индекс ММВБ составляет 10 пунктов, стоимость тика – 10 рублей. Это означает, что если цена фьючерса на Индекс ММВБ вырастет с 90010 до 90020 пунктов цены (что эквивалентно росту значения Индекса ММВБ с 900,10 до 900,20 пунктов), то стоимость фьючерса увеличится на 10 рублей. Такие параметры контракта делают его привлекательным для спекулятивных, скальперских и арбитражных сделок ввиду высокой доходности тика.

Финансовый результат от открытия и удержания позиции по фьючерсу на Индекс ММВБ складывается из результатов ежедневной переоценки позиции участника рынка по расчетной цене фьючерсного контракта, по итогам которой начисляются обязательства (требования) по вариационной марже. Если после проведения указанных расчетов на счете инвестора будет находиться сумма, превышающая размер требуемой депозитной маржи (гарантийного обеспечения), то инвестор может воспользоваться данным излишком по своему усмотрению. Если же величина средств на счете окажется недостаточной, то инвестору необходимо довнести на счет недостающую сумму.

В случае если значения Индекса ММВБ после открытия позиции по фьючерсу демонстрируют динамику, противоположную ожиданиям участника, то в целях минимизации расходов на поддержание позиции (оплату отрицательной вариационной маржи) участник может закрыть позиции, совершив с данным фьючерсным контрактом обратную сделку (например, продажу контракта – для закрытия позиции по приобретенному ранее фьючерсному контракту).

Подробное описание порядка проведения расчетов содержится в Правилах осуществления клиринговой деятельности ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» на срочном рынке.

Фьючерс на Индекс ММВБ предоставляет инвесторам широкий выбор возможностей для хеджирования рисков по портфелям акций и извлечения прибыли из движений российского фондового рынка:

• совершение спекулятивных операций с бесплатным «плечом», направленных на получение прибыли от изменений движения всего фондового рынка;
• альтернатива операциям на спот-рынке (включая «короткие продажи») с портфелем акций, аналогичным по структуре Индексу ММВБ, но с меньшими транзакционными издержками и дополнительной выгодой за счет изменения базиса;
• хеджирование рисков неблагоприятного изменения цен отдельных акций, входящих в базу расчета Индекса ММВБ, либо портфеля таких акций;
• изменение параметров портфелей акций (бета коэффициент, удельный вес отдельных акции) без изменения его состава;
• совершение арбитражных операций между отдельными акциями либо портфелем акций, торгуемых на фондовом рынке Группы ММВБ, и фьючерсом на Индекс ММВБ в рамках единого торгово-расчетного комплекса Группы ММВБ;
• создание календарных спрэдов с несколькими сериями фьючерса на Индекс ММВБ с разными сроками исполнения;
• создание спрэдовых позиций с фьючерсом на Индекс ММВБ и фьючерсами на отдельные акции, которые торгуются на срочном рынке Группы ММВБ, основанных на прогнозах движения цен отдельных акций относительно динамики фондового рынка в целом;
• создание межрыночных спрэдов с фьючерсами на фондовые индексы, торгуемыми на других срочных биржевых площадках.