Управление рисками – Срочный рынок

Система управления рисками Срочного рынка
Организатор торгов		ЗАО ММВБ и ЗАО «ФБ ММВБ»
Центральная сторона по сделке		ЗАО ММВБ
Клиринговая организация		ЗАО ММВБ
Система требований к участникам		Специальные требования к кандидатам и членам секций / участникам торгов Требования к показателям финансового состояния
Система лимитов		(1) Лимит изменения цены – это максимально допустимое отклонение цен сделок по определенной серии срочных инструментов от расчетной цены, установленной для данной серии в предыдущий торговый день. Если указанная в заявке цена не соответствует действующему на момент ее подачи лимиту изменения цены, торговая система не принимает эту заявку. Для случаев возникновения ситуации повышенной волатильности, после достижения ценами срочных инструментов лимитов изменения цены («запирания» цен в лимитах), рассчитываются два дополнительных лимита изменения цены – лимит 2 и лимит 3. Лимит 2 и лимит 3 вычисляются путем увеличения лимита изменения цены на коэффициенты, установленные Правлением ЗАО ММВБ. (2) Ограничение на стоимостной лимит открытых позиций (СЛОП) устанавливается решением Правления для каждого участника с целью ограничения рисков его позиций. (3) Лимит на долю рынка по типу срочного инструмента представляет собой максимально допустимую долю чистых позиций Участника клиринга по данному типу срочных инструментов для позиционного счета и всех открытых к нему дополнительных позиционных счетов в суммарном количестве чистых позиций одной направленности на всех позиционных счетах всех Участников клиринга по всем сериям срочных инструментов данного типа. Если после исполнения заявки данным Участником клиринга может быть нарушен лимит на долю рынка по данному типу срочного инструмента, торговая система не принимает эту заявку. Значение лимита на долю рынка зависит от экспертной оценки устойчивости функционирования рынка, которая производится на основе следующих показателей: - интенсивность торгов и объемы позиций участников; - наличие и активность маркет-мейкеров; - степень развитости рынка срочных инструментов данного типа. Значение лимита на долю рынка для каждого типа срочного инструмента утверждается Правлением ЗАО ММВБ.
Система депонирования		(1) Предварительное депонирование депозитной маржи для обеспечения открытых позиций и проверка подаваемых заявок на обеспеченность в режиме реального времени. Депозитная маржа по группе позиций определяется в соответствии с методологией SPAN®¹ на основании параметров: - диапазон сканирования; - параметры для календарных спрэдов; - параметры для межпродуктовых спрэдов; - ставки поставочной маржи. Диапазоны сканирования рассчитываются с использованием механизма адаптивных ставок – ставок учитывающих ежедневные изменения волатильности цены инструмента. Предварительное депонирование депозитной маржи может осуществляться как в российских рублях, так и в иностранной валюте. При внесении участниками иностранной валюты в состав депозитной маржи клиринговой организацией в соответствии с Методикой оценки иностранной валюты, принимаемой в депозитную маржу устанавливаются следующие параметры и ограничения: - внутренний курс иностранной валюты к российскому рублю, используемый для ее оценки; - предельная доля иностранной валюты в депозитной марже участника; - минимальный уровень коэффициента ликвидности депозитной маржи. Существует возможность динамического управления депозитной маржей в ходе Торговой сессии. (2) Ежедневная переоценка позиций и перечисление вариационной маржи. (3) Гарантирование исполнения обязательств по соответствующим позициям в период поставки путем внесения участником поставочной маржи в состава депозитной маржи.
Система фондов		- Резервный фонд покрытия рисков – фонд, формируемый из собственных средств клиринговой организации (в настоящее время – 2 млрд. руб.); - Накопительный фонд – фонд, формируемый в соответствии с требованиями ФСФР из ежемесячных отчислений двух процентов от общей суммы клирингового сбора, полученного клиринговой организацией от Участников Клиринга за прошедший месяц.
Процедура урегулирования ситуации несостоятельности		Процедура принудительной ликвидации открытых позиций может осуществляться либо в торговую сессию, либо в клиринговую сессию. Приоритет отдается ликвидации позиций дефолтера по рыночным ценам во время торговой сессии. Наличие Резервного фонда существенно расширяет эту возможность. В исключительных случаях (полное отсутствие котировок либо недостаточность средств Резервного фонда) ликвидация производится в клиринговую сессию путем перевода на счета участников-держателей противоположных позиций. Участники и количество позиций для перевода выбираются по алгоритму, который минимизирует риск для этих участников.
Мониторинг	в отношении участников	- проверяется соответствие участников установленным требованиям, определенным в Правилах осуществления клиринговой деятельности ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» на срочном рынке; - осуществляется на основе определения внутренних рейтингов путем проведения балльной оценки ряда значимых финансовых и нефинансовых показателей деятельности участников в соответствии с Методикой определения внутренних рейтингов контрагентов.
Мониторинг	в отношении торгов	- в момент подачи участником заявки Торговой системой осуществляется проверка достаточности ее обеспечения; - в Торговой системе рассчитываются и контролируются текущая доля иностранной валюты в депозитной марже участника, текущий коэффициент ликвидности депозитной маржи участника, плановый коэффициент ликвидности депозитной маржи участника; - осуществляется постоянный мониторинг хода торгов и рисков, возникающих в связи с ценовыми колебаниями.
¹SPAN® является зарегистрированной торговой маркой Чикагской товарной биржи (Chicago Mercantile Exchange), используемой ЗАО ММВБ по лицензионному соглашению. Чикагская товарная биржа не принимает на себя обязательств, связанных с использованием SPAN® другими лицами или организациями.